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    加多寶娃哈哈們的沒落與救贖:業績下滑速度讓人意外
    來源:     2018-04-23 14:02:27

    在說了多年“不差錢不上市”之后,娃哈哈集團董事長宗慶后的口風松了,稱“在適當時候考慮上市”。近日一則娃哈哈以每股2.6元的價格清退員工股份的消息再度引發娃哈哈上市的猜想。

    對此,娃哈哈方面回應《國際金融報》記者稱,收回員工股份并非為了上市,而是要“收回并更科學地分配股份”。不過,娃哈哈方面也并未排除上市的可能?;刭弳T工股份是娃哈哈上市的必然條件,目前娃哈哈全部股東數量已經超過1.5萬個。新公司法規定,擬上市公司向證監會申請上市時,股東人數不超過200人。

    無獨有偶,前不久,加多寶集團(簡稱“加多寶”)總裁、副總經理同時“被離職”,而其上市計劃同時出現在加多寶中期發展規劃中。

    在外界看來,在天時地利人和均不具備時,這兩家企業為何會走上上市道路?

    在娃哈哈、加多寶兩家快消巨頭瞄準上市的背后,其業績下滑速度頗讓人意外。相比之下,娃哈哈、加多寶在飲料市場的競爭對手如可口可樂、康師傅、統一等都早已上市。而除娃哈哈、加多寶外,目前豐益國際、西鳳酒也同樣在上市的道路上不遺余力。

    不可否認,上市可以帶來大量的資金和更為完善的治理結構,這是一種倒逼式的改革?!凹佣鄬毜瓤煜揞^在與對手競爭時缺少充足的資金來源,而消費市場目前基本都是靠營銷來競爭,這就需要雄厚的資金支持?!毕沩炠Y本執行董事沈萌表示。

    巔峰已過

    近些年來娃哈哈業績下滑、主業不振已是不爭的事實,這不僅讓娃哈哈巔峰不再,也讓其“不差錢”的底氣產生了變化。

    早在上世紀90年代,宗慶后曾有過要上市的想法。1993年,宗慶后成立了杭州娃哈哈美食城股份有限公司,其與手下經營團隊掌握了公司的絕大部分股權。此后,宗慶后曾試圖推動自己娃哈哈美食城單獨申請上市。但在1998年,以證監會的否決而告終,而被拒絕的關鍵因素之一便是其員工持股制。

    2017年5月9日,宗慶后女兒宗馥莉啟動收購香港上市公司中國糖果(港股08182)計劃,雖然此收購項目最終未達成,但這一收購計劃仍被外界解讀為是娃哈哈邁出了借殼上市的第一步。

    對于企業而言,上市或許只有兩個目標:融資和價值體現。娃哈哈曾經“不差錢”,在鼎盛時期,其銷售額接近800億元,用宗慶后的話說,娃哈哈經營很穩定,不僅不缺錢,有存款,每年還能分紅。

    但娃哈哈近年來的業績卻不太理想。據全國工商聯經濟部發布的《中國民營企業500強調研分析報告》,娃哈哈集團自2013年營收達到782.8億元的高峰后連續下滑,2017年娃哈哈的營收只有456億元。

    “娃哈哈業績下滑的背后,是原有的明星產品銷售業績出現下滑,包括水和飲料業績的下滑很難在短期內扭轉?!睒I內人士表示。

    加多寶的業績壓力同樣顯著。2012年,加多寶的年銷售額已突破200億元。2013年,加多寶在2012年的基礎上增長了20%-30%,接近260億元。但是在2015年,加多寶披露的銷售額為250億元左右,2016年銷售收入是240億元。從中可以看到,加多寶近四年的銷售業績處于停滯甚至倒退的狀態。

    另據媒體報道,王老吉目前的規模已經接近300億元,市場占有率接近七成。

    面對業績的下滑,娃哈哈、加多寶內部進行變革或者把上市提上日程,是順應發展的潮流,如若沒有一劑強心針,這些不斷隕落的商業帝國將再難重回巔峰。沈萌表示。

    “娃哈哈等企業所面臨的問題,不僅僅企業本身的問題,還是一個在時代發展中必然會碰到的問題?!币晃粯I內人士對記者表示,對現在的娃哈哈而言,上市將是其扭轉局面的重要利器,不跟資本對接,很難有新的突破。

    其實,為了應對飲料領域遭遇的困境,娃哈哈跨界做過奶粉、零售、白酒行業。宗慶后此前透露,在多方接觸其他項目,覆蓋了人工智能、裝備制造、研發健康保健食品等行業。不過,這些項目能否為娃哈哈帶來實質的業績提升,仍不得而知。

    有業內人士認為,多元化發展之路效果不顯著,即使對于一直不缺錢的娃哈哈而言,相信也會缺錢,而上市融資則是最好的出路,也是娃哈哈最好的自我救贖方式。經過多方探索之后,當前,或許就是宗慶后口中所說的“適當的時候”。

    “娃哈哈、加多寶等飲料巨頭們之所以想上市,也是為了跟上當前新經濟、大消費行業加速進入資本市場的政策步伐,實現企業新舊動能的轉換,借助資本市場,完成自我變革,實現企業升級轉型?!币晃恍袠I人士對記者表示。

    跟不上對手節奏?

    3月21日,加多寶集團在其官網發布了“2018-2020年中期發展規劃”。該規劃顯示,加多寶集團已啟動上市計劃。

    去年11月,繼“紅罐包裝裝潢”案后,在涼茶關于“怕上火”廣告語的官司紛爭上,加多寶與王老吉最終“共享紅罐裝潢權”。實際上,長達5年的拉鋸戰也使加多寶付出了昂貴的代價。之后加多寶高管離職、員工收縮、資金鏈緊張、庫存高企等諸多問題屢屢被曝出。

    當時有報道稱,加多寶北京總部甚至出現拖欠物流公司欠款的事件。多名與加多寶有長期合作關系的供應商欠款無法結算,欠款的金額在幾萬元到幾十萬元之間,主要是因為香港鴻道集團停止注資,加多寶需要自負盈虧。

    無論是資金鏈,還是外部競爭環境,都受到挑戰,這是娃哈哈、加多寶等巨頭持續業績下滑的根本原因。

    “兩家企業都有上市的愿望,但原因各有不同。娃哈哈應該是更傾向于通過外部的壓力倒逼企業的變革,以便接軌更現代的企業運作模式。而加多寶更多是來自市場的拓展壓力以及對品牌拓展的資金需求?!睜I銷專家路勝貞對《國際金融報》記者表示。

    “加多寶提出上市,也存在其他飲料巨頭如達利集團、王老吉等早已上市并在資本引領下快速發展,從而給其帶來壓力的可能?!鄙蛎日J為。

    2015年在香港上市之后,達利集團的業績一直紅火。根據福布斯公布的《2017中國富豪榜》,實控人許世輝家族的財富已經為628.9億元,排名全國第17名,食品行業第一名。而在達利之前,食品行業的首富是宗慶后。

    反觀加多寶,此前連續四年高價冠名《中國好聲音》,積極營銷的策略攢下了一定市場認知度,但在近兩年,相比加多寶,王老吉反而在浙江衛視的節目贊助與冠名上有更多的合作。

    目前娃哈哈的主要競爭對手是達利、康師傅、統一等,加多寶則面臨王老吉在市場和渠道上的圍追堵截。

    “不過,大家都在你追我趕,誰也不敢落后,落后一拍,可能就再難追上?!甭穭儇懻J為。

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